宝鸡储罐保温 国泰海通证券：看护然牧业“增合手”评 大鼓吹定增彰信心

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　　国泰海通证券发布研报称，看护然牧业（9858）“增合手”评。该行预测公司225-27年营收辞别为28.55、23.18、258.42亿元，同比增长3.8、1.4、12.3，归母净利润为2.18、18.37、42.82亿元；EPS辞别为.6、.47、1.1元/股。公司为牧业行业龙头宝鸡储罐保温，受益于周期回转红利，予以226年公司1.6倍P/B，对应指标价6.72港元/股。

　　国泰海通证券主要不雅点如下：

　　增发募资23亿港元宝鸡储罐保温，改日或动牧场整合化

　　1月16日公司坚贞配售及认购、终点授权认购契约，野心拟刊行5.99亿股，约占交游前股本的15.4；召募资金净额为23.3亿港元，将用于偿还贷款及数字化转型确立等，公司合手续动降本增与财富结构化。此外，周期底部财富收购价比拟，公司改日或跳动整合化牧场布局。

　　大鼓吹定增彰信心宝鸡储罐保温，合手股比例将增至36

　　公司拟向承配东谈主（先旧后新配售式）/伊利全资子公司博源投资（终点授股式）均刊行2.99亿股，约占交游前股本的7.7，刊行价钱为3.92港元/股（较1月15日收盘价折让8.8），召募资金净额辞别为11.59/11.72亿港元，管道保温施工该行以为大鼓吹定增彰发展信心，交游完成后伊利野心合手股比例将擢升至36。

　　后备牛存栏合手续去化，短期节拍不改长期趋势

　　春节备货影响短期节拍，后备牛存栏合手续去化，节后成母牛补栏断档影响有望逐月体现。此外，玉米、豆粕与苜蓿草价钱环比回升，较前期低点增长7/3/14，饲草料价钱回升有望加快去化进度。跟着反补贴策略落地，我国乳成品加工产业国产替代有望加快。受益于初加工产能确立投产与供给端存栏去化合手续，26年奶价有望步入上行周期。肉牛周期景气进取，其中供给端能繁母牛合手续去化，牛肉保险策略落地提振国内牛肉需求。公司为牧业行业龙头，有望受益于肉奶周期回转，举座盈利弹较强。

　　风险辅导

　　存栏去化、价钱回转不足预期，饲料老本波动，食物安全问题

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