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琼海罐体保温工程汉文在线涨势“刹车”，上市以来累亏约3亿

2026-01-16 16:11:20 165

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　　开首：金融报

　　1月15日，贯穿多日因“狂飙”行情被称为新“易中天”之的汉文在线股价回落，收盘着落7.1，报35.95元/股。

　　前日晚间，汉文在线发布股票往复风险领导公告称，自1月5日以来，公司股价累计涨幅已达53.9，短期进展著越同期创业板综指及行业平均水平，存在回落风险。

　　公告还指出，现在公司外洋短剧等新业务处于界限扩展的关节干涉期，相干资本短期内难以被收入笼罩，瞻望将对225年度事迹变成定负面影响。同期相配澄莹，公司主买卖务不触及近期市集热门GEO（生成式引擎化）。

　　近期，A股AI欺诈板块集体走强，多只想法股贯穿涨停。其中，易点寰宇、汉文在线、天龙集团因股价联动高涨被市集称为新“易中天”，尤其受GEO想法带动进展强势。此前四个往复日内，汉文在线累计涨幅过2。

　　但是，与二市集的强烈进展形成显着对比的是，1月13日晚间，汉文在线泄露的事迹预报却并不乐不雅……

　　“钱”换增长

　　前述公告称，瞻望公司225年度出现较大耗费，归母净耗费较上年同期的2.43亿元跨越扩大至5.8亿元—7亿元。

　　针对事迹变动原因，汉文在线暗意，陈说期内，公司为扩大外洋业务界限，对外洋短剧业务加大广干涉，相干业务225年度处于干涉期利润耗费，致公司归母净利润较上年同期大幅下降。

　　事实上，这份事迹进展早有迹象。据225年三季报，客岁前三季度，汉文在线营收同比增长25.12至1.11亿元；但归母净耗费由上年同期的1.88亿元扩大至5.2亿元。其中单看三季度，公司营收同比大增31.43至4.55亿元；但归母净利润为-2.94亿元琼海罐体保温工程，同比大减673.14。

　　关于营收的大幅增长，汉文在线暗意，主要系陈说期内子公司外洋短剧平台FlareFlow境外收入增长。而在这情形下，汉文在线的归母净耗费却络续扩大，呈现明的增收不增利态势。关于净利润巨亏，汉文在线并未在财报中过多评释，仅称主要系本期外洋业务指标耗费增多所致。

　　而衔接财报来看，汉文在线现时仍未走出“钱换增长”的模式。具体来看，225年前三季度，汉文在线的销售用度达6.6亿元，较224年同期的3.41亿元增长了93.65，接近翻倍；研发用度也同比大增41.86至5337.3万元。

　　对此，公司称销售用度暴增主淌若外洋业务广用度增多所致；研发用度变动也系外洋业务研发干涉增多。不外，值得饶恕的是，陈说期内6.6亿元的销售用度为研发用度的12.45倍。

　　当作国内早布局短剧出海的企业之，汉文在线手执Sereal+、UniReel以及新出的FlareFlow三大外洋微短剧平台，并盘曲持股枫叶互动旗下ReelShort（现立运营，已剥离出报表）。225年以来，汉文在线董事长童之磊在多个公开地方强调“先”计谋，设备保温施工并明确“短剧出海”为集团中枢发展向。

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　　在此配景下，外洋短剧欺诈FlareFlow于客岁4月应时而生，成为汉文在线外洋短剧业务邦畿的新中心。左证DataEye泄露数据，自225年4月上线后，FlareFlow的投放力度络续加码，日素材量从约5组攀升至1.2万组傍边，扫尾现在累计投放素材33万组。

　　据225年半年报，FlareFlow已笼罩专家177个国和地区，适配英语、日语、葡语、西语、德语、韩语等11个语种。上线3个月，平台每月的用户充值收入增速5，累计下载量约千万东说念主次，团聚了过17部质短剧。客岁9月23日，FlareFlow迎来符号本领——上线仅5个月便登顶好意思区iOS与Google Play文娱欺诈费榜双榜。

　　但不行冷落的是，上述亮眼收成背后是昂的资本干涉。客岁三季度，汉文在线单季销售用度达到了3.94亿元，较上年同期的1.55亿元增长1.5倍，占三季度4.55亿元营收的86.71。

　　“风口”的代价

　　当作“数字出书股”，汉文在线竖立于2年12月，聚焦数字施行坐蓐、版权分发及IP养殖拓荒。215年1月21日，汉文在线在交所创业板上市。

　　梳理其上市后的发展旅途不难发现，汉文在线是热衷于“追风口”的公司。但从效果看，其闲居的热门切换不仅未能形成络续镇定的增长能源，反而为其事迹进展蒙表层暗影。

　　具体来看，汉文在线于216年启动追逐“二次元风口”，曾斥17亿元收购手游刊行商晨之科，但终于22年以3.24亿元的价钱亏甩这公司。

　　221年，元寰宇想法横空出世。童之磊速即将元寰宇定位为“畴昔十年汉文在线的向”，并在曩昔年报中直言：“以1年以上的定力和决心，络续在个进取竭力于和干涉，这理念将引咱们在元寰宇期间走向告捷。”但如今，论是财报泄露照旧公拓荒言，汉文在线责罚层还是鲜少说起公司在元寰宇域的干涉与新进展。

　　拔帜树帜的是，汉文在线在223年速即转向AIGC域，并于同庚发布AI大模子“汉文纵容”1.版块。224年，其迭代至2.版块，新增多语种脚本创作与分析才智。左证225年半年报，陈说期内，“汉文纵容”AI施行坐蓐模子又终透露络续进化，出键演义转脚本、键原土化转译等。

　　225年，汉文在线启动布局时下热门的AI漫剧赛说念。近期，汉文在线曾在投资者互动平台暗意，公司部AI 3D动漫《仙尊回来：只手镇东说念主间》上线后告捷登顶抖音动态漫热榜，《娘胎启动逆袭，出世即敌》等多款作品登上抖音动态漫榜单前五，成为AI漫剧赛说念的风光爆款居品。“现在，公司AI动漫业务线已终了对2D与3D多种视觉口头的笼罩，并将漫剧创作搬动至自有AI漫剧坐蓐平台，终了全经过协同”。

　　举座来看，当下，汉文在线将“AI+出海”当作中枢机谋。

　　但不行冷落的是，闲居追逐风口已让汉文在线的财务进展为抵挡定。公开数据示，215—224年上市十年间，汉文在线有4年录得耗费，累计归母净耗费达23.36亿元。

　　加上新数据，即225年预亏5.8亿元—7亿元后，汉文在线上市以来的净利润耗费额已达29.16亿元—3.36亿元。