揭阳管道保温施工队 银行系保司——中邮保险的极限挑战，从百亿亏损到盈利王

一年之内从亏损120亿到盈利91亿，中邮人寿的业绩过山车背后，是会计准则变更、投资结构重组与高管频繁更迭的一场大戏。

2024年，中邮人寿保险股份有限公司(下称“中邮保险”)以91.88亿元的净利润，一举成为银行系寿险公司的“盈利王”，这与2023年同期亏损120亿元的惨淡景象形成鲜明对比。

这种戏剧性的业绩反转背后，究竟隐藏着怎样的故事？

从会计准则的切换到投资结构的大调整，从高管频繁更迭到偿付能力隐忧，中邮保险在光鲜的业绩数字背后，正面临一系列极限挑战。

业绩过山车：从百亿亏损到盈利王的真相

中邮保险的业绩反转堪称惊人。2024年，该公司实现净利润91.88亿元，保费收入1349亿元，总资产达到6241亿元。

而就在前一年，中邮保险还陷在120亿元的巨额亏损中。

这种过山车式的业绩波动，背后隐藏着什么秘密？

中邮保险总经理李学军近期揭开了这一谜底：2023年的亏损主要源于执行了不对称的会计准则。

当时，中邮保险在负债端仍执行老会计准则，而在资产端则采用了新会计准则，这种“一新一旧”的会计准则搭配，导致了资负两端的不协同。

特别是在2023年市场大幅波动的环境下，放大了资产端的风险，导致财报出现剧烈波动。

2024年，中邮保险在负债端也执行了新准则，从而实现了资产负债端均采用新会计准则。李学军坦言：“2024年是中邮保险完整用新准则去计量资产负债表和利润表的第一年。”

盈利探源：投资收益支撑的业绩增长

中邮保险2024年的利润总额约118亿元，这一亮眼数字的背后，投资端的贡献功不可没。

该公司利润表现主要来自几个方面：

一是得益于2023年对资负结构的重构。中邮保险在资产端大量减配以公允价值计量的公募基金、保险资管等完全盯市的产品，同时增加国债、地方政府债券等长久期债券的配置。

这一调整快速拉长了资产端的久期，并稳定了收益压舱石。

二是2023年执行不对称的会计准则产生的亏损，按照会计准则的规定，在2024年收益大幅上升后，冲回约20多亿元，这是一次性的。

三是债类资产的交易盘把握住了很好的交易机会，贡献了20亿元左右的超额收益。此外，去年9月下旬开始的一波行情上涨，带来了17亿-18亿的股票收益。

李学军也坦诚表示：“中邮保险这个体量的公司正常的盈利水平大概是六七十亿元左右。”这意味着2024年的超常表现难以持续，他预计2025年利润“大概率会是负增长”。

高管变阵：频繁更迭的管理层

在中邮保险业绩剧烈波动的背后，是其高管团队的频繁更迭。

2024年1月，集团公司决定聘任杨立国为中邮人寿保险股份有限公司副总经理，免去其中国邮政集团有限公司战略规划部(法律与风控合规部)副总经理职务。

同时，刘文骏被免去中邮人寿保险股份有限公司副总经理职务。

联系人：何经理

到了2025年6月，中邮保险的高管团队再次发生变动。

在最新的工商变更中，董事苏竣、监事会主席张宗梁、财务负责人谢祝锋、监事王君、监事马小群退出，新进董事李国华、郑苏晋、张振堂、杨立国，以及财务负责人焦峰。

其中，焦峰作为80后，2023年9月起担任中邮保险总精算师，2025年4月任总精算师、临时财务负责人、精算部总经理，2025年6月至今任总精算师、财务负责人、精算部总经理。

这一人事调整显示出中邮保险正试图加强财务管理能力。

中邮保险的董事长韩广岳是“邮政系”掌门人，铁皮保温施工现年59岁。他自1988年7月参加工作后，工作经验大多在山东省的邮政体系内，36岁时便升任山东省邮政局副局长。

2022年，韩广岳正式掌舵中邮人寿，至今已有三年。

战略转向：大手笔布局不动产投资

近段时间，中邮保险多次大手笔的不动产投资引发市场广泛关注。

2023年9月，中邮保险斥资42.56亿元拿下位于北京东城区安定门外大街的原中粮置地广场，并将其更名为中邮保险玖安广场。

随后于2024年2月以13.6亿元拿下西安高新区的地标性建筑西安启迪中心。

今年1月，中邮保险作为领投机构，首次与中东主权投资机构携手合作，正式签约上海博华广场不动产专项基金投资协议，交易对价高达108亿元。

对于这些投资，李学军解释称，完成上海这一宗交易后，中邮保险持有的不动产余额尚不到100亿元，占总资产比例约为1.6%。

他坦言：“不动产是最重要的投资品类之一，但是2023年之前我们的余额是0。作为一家五六千亿资产的寿险公司来讲，你的不动产投资余额是0，资产结构是有缺陷的。”

虽然现在做不动产投资不是一个最好的时机，但跟前些年比，这个短板得补上。

隐忧浮现：ROE失真与偿付能力不足

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

在业绩光鲜的背后，中邮保险面临诸多挑战。

2024年，中邮保险的ROE(净资产收益率)达到了76.88%，在138家险企中排名第二。这一惊人的数字背后，却隐藏着净资产大幅缩水的事实。

中邮保险的净资产从2024年初的108.23亿元骤降至年末的64.21亿元，减少接近一半。

进一步拆解其净资产构成可以发现，2024年前三季度计入中邮人寿OCI(其他综合收益)的保险合同金融变动额，高达-316.06亿元，直接大幅拉低了公司的净资产水平。

三年前，友邦保险掏出120亿元真金白银成为中邮保险二股东，但其持有的中邮保险24.99%股权的账面价值，现在仅剩下16亿元。

与此同时，中邮保险的偿付能力也值得关注。

今年二季度，中邮人寿综合偿付能力充足率194.6%，核心偿付能力充足率128.6%。而泰康人寿二季度末的综合偿付能力充足率、核心偿付能力充足率分别为254.2%、156.55%。

2024年12月，中邮保险发行了9亿元的永续债，进行外源性资本补充。这一措施确保了中邮人寿在内源性资本规模下降的情况下，仍可维持较高的偿付能力。

面对未来，中邮保险总经理李学军设定了一个新目标：2025年总保费争取登上1500亿的台阶，业务结构继续调整，继续压降新单、压降趸交业务。

但理想与现实之间存在差距。2024年，中邮保险的可投资资产达到6104亿元，而净资产却缩水至64.21亿元。

在看似辉煌的ROE数据背后，这家保险巨头正面临着如何平衡规模与价值、短期与长期的极限挑战。